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美国狙击海外避税出新规 击落史上最大医药并购

2016-09-05 10:21作者:港盛国际

  美国狙击海外避税出新规 击落史上最大医药并购案

  美国财政部周一晚间发布新政、打击税收倒置,其中包括限制海外企业倒置收购美国公司的能力,和限制“收益剥离”。这两项政策据称都将对辉瑞和艾尔建之间的并购交易形成阻碍,或将令合并后的税收利益化为零。

  两家公司当地时间周二联合声明称,正在研究美国财政部发布的新政策。彭博援引知情人士透露,美国辉瑞制药的律师团正在研究新的应对措施,与美国政府对簿公堂和重组协议以降低费用都属于当下所讨论的选项;辉瑞尚未作出最终决定,两家公司的顾问团仍然在分析相关文件。

  虽然辉瑞仍不愿意改变和艾尔建协定的协议条款,律师已经提出了其他方案来挽救这次倒置收购,但是辉瑞担心美国财政部将继续用法规来打压任何新的解决办法。所以,就在周三早上,按收入排名全球最大制药公司辉瑞(Pfizer Inc.)宣布,将终止与同类竞争对手艾尔建(Allergan PLC)的并购协议,这笔并购案总规模高达1600亿美元,曾经有望缔造全球医药企业并购规模之最。

  对于这笔交易的流产华尔街并不意外,两天前,当美国财政部公布新规狙击“公司倒置避税”时,就提前为这笔交易下了判决书。甚至不少人认为,财政部出台新规定的目的,就是为了阻扰这笔交易的达成。在财政部消息公布后,艾尔建股价一度暴跌20%,四家最大的对冲基金因持有艾尔建股票而一夜间损失了逾9亿美元。

  公司倒置(corporate inversion)避税是近些年来美国跨国公司常用的避税伎俩,据Dealogic统计显示,最近五年间,至少有40家美国公司正在进行或已经完成了公司倒置交易。公司倒置避税的操作方式通常是一家注册地在美国的大型公司通过收购一家注册地位于海外的竞争对手,并将合并后的新公司注册地改为后者所在国,从而达到避税的目的。以辉瑞并购艾尔建为例,辉瑞总部位于纽约;艾尔建运营中心在美国新泽西州,但其法定注册地则在爱尔兰首都都柏林。目前美国公司税税率为35%,爱尔兰公司税税率则只有12.5%,辉瑞此前希望通过这笔并购将公司整体税率降至20%以下。据估算,一旦交易成功,辉瑞每年可节省的税务支出接近10亿美元。

  然而,辉瑞的美梦却让美国政府深感不痛快。在总统竞选的掐架阶段,打击避税成了两党一致的呼声。民主党总统竞选人希拉里早就威胁说,要向“出逃”海外的美国公司征收“出逃税”。美国总统奥巴马星期二抨击称,公司倒置避税是“最狡猾的税收漏洞之一”,并呼吁共和党控制的国会永久禁止它。奥巴马发表这一言论的前一天,财政部刚刚出台了长达300页的最新政策解释来试图堵住这一漏洞。

  财政部新出的政策并没有完全禁止公司倒置交易,只是为这类并购增添了不小的难度。对于辉瑞和艾尔建的并购来说,财政部新规定中最致命的就是——在倒置交易之前三年内购买的美国公司不能算作外国公司的资产。这就意味着,艾尔建最近三年来通过多起并购积累的资产将不得计入新交易的持股占比,从而可能难以满足现行公司倒置交易条件。尽管白宫发言人称,财政部的新规定并不针对某一特定公司,但还是有不少分析师认为,新规定的出台就是为了阻止辉瑞并购艾尔建。

  显然,美国政府为了堵住公司倒置避税是费尽了苦心。但,避税真能靠堵吗?美国目前的公司税税率(35%)是全球发达国家中最高的,这使得越来越多的美国公司迁址海外,适彼乐土。政客们或许有一百种理由指责美国企业背信弃义,但商人们只有一个理由选择离开——追求利润最大化。只要全球不同国家的税率有任何利差,“聪明”的会计师们就会想尽一切办法来将其利用。

  在这个问题上,商人出身的总统竞选人唐纳德·特朗普(Donald Trump)显然想得要实际很多,他认为,只要美国税收政策不改变,企业就必须面对高税负,除了出逃别无选择。因此,他提议将公司税率从35%降至15%。这个大胆的提议虽然戳中了美国公司寻求海外避税的要害,但实施起来恐怕是比登天还难。 同时,加拿大总理特鲁多星期三表示,有关世界有钱人海外避税被曝光是件好事,这引起了世界广大民众对有钱人逃税漏税问题的关注;但在打击有钱人海外逃税的问题上国际社会必须加强合作,让跨国资金流动比较透明,否则有钱投资者的大笔资金仍然会在那些提供避税环境的国家和地区倒来倒去。

  在有关离岸避税的新闻曝光后,特鲁多政府负责国税局的部长勒布西里尔Diane Lebouthillier女士表示,她已经要求国税局的有关部门利用其涉及的350位加拿大人的名单,与国税局数据库中有关这些人的资料进行交叉对比,以发现是否有可疑的避税行为。

  不过,加拿大总审计长的调查显示,加拿大国税局对有钱人海外避税问题的调查严重缺乏效率;国税局由于缺乏人力物力,对其在2007年得到的涉嫌在列支敦士登设立账户逃税的182位加拿大有钱人名单的调查竟然用了6年的时间,最后只对其中46个人进行了税务审计,追回2500万加元的欠税、利息和罚款。


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